不用掌握流量密码，掌握核心技术的健民集团5年净利润暴涨400%

被誉为“药茅”的片仔癀涨价已经不是什么新闻，但因为片仔癀涨价而带火天然牛黄，接着又波及到5年净利润增长400%的健民集团，这算不算“隔山打牛”的新解释？还是中药界的“蝴蝶效应”？

最近的5月8日，早盘健民集团股价上涨10%，中药、医药股近期爆热，此后的5个交易日依然保持强劲的走势，在此背后，则是上一年的营收、净利润都交出了一份让人意外的答卷，各项数据都保持稳定的增长态势，一如过去几年的稳定增速。一季度财报不算突出，而2022年财报刚一公布，就直接带动股价上涨7.39%，随后市值突破120亿元，不得不说，中药概念股大热，但健民集团5年净利润增长400%，绝非偶然。

【资料图】

片仔癀从一家原本不算“起眼”的中药公司，忽然在这几年声名鹊起，一举登上A股市值最高的中药企业，原因无非是因为药剂中的安宫牛黄丸，而健民集团则是目前唯一一家体外培育牛黄的生产商和供应商，坐拥天然牛黄、人工牛黄、体外培育牛黄和体内培育牛黄的研发和生产供应，这样“豪横”的资源自然十分抢手，净利润、股价上涨也就水到渠成。

起底健民集团：一家老字号的卖药公司

熟悉茅台的人都知道国窖1573，这个500多年的白酒底蕴，但即便资深的医药从业人员，也未必知道医药界的老字号——健民集团，人家早在1637年的明朝崇祯年间，就有了最早的卖药业务。 随后经历了解放后的“健民制药厂”，直到2004年正式在上交所上市，成为A股的一家上市医药企业。

一家踏踏实实专注于医药研发、潜心卖药的企业，在2022年营收获得10.4%的增速收效，连续四年保持增长状态；更早的2017年，更是四年营收累计增长34.3%，年均几何增长率为6.1%，高于近年来的GDP增长水平。其中的拳头产品、特色药增速都保持在10%以上，净利润增长更是连续4年增长3.5倍，到了2023年，5年累计增长超过4倍，位列整个医药企业首位。

然而，在营收、净利润保持稳定增长的背后，也有不太满意的地方。

毛利率偏低

以医药工业、医药商业为主的业务结构决定了健民集团的主要收入，而这两大板块分别占据了52%和47%的营收，其中的医药工业虽有92%的利润占比，但实际上只有77%的毛利率；医药商业的毛利率更是低到7%，综合43.1%的毛利率比中药龙头片仔癀的80.9%、医药只制药78%的平均水平都低得多，这就让人不得不联系到十分明显的研发费用和销售费用。

2022年健民集团首次把销售费用控制在30%，全年降至29.4%，加上营销及广告费，还有其他的薪酬和资产折旧等支出，但稳定的盈利、资产配置较为合理，保证了偿债能力强。更主要的是，没有像一些同行一样，有了充足的现金流就去乱投资，结果亏损后拖累了营收和净利润。

被低估的药企“巨头”

2023年第一季度尽管营收、净利润比2022年略低，扣非后净利润同比增速13.31%，业绩不及市场预期，股价也在2022年财报公布后出现了一定的跌幅，但这并代表健民集团存在令人担忧的隐患，反而让广大股民、投资者看到一个依然有广阔空间的药企，正处于“厚积薄发”中。而且从主要的产品销量来看，增速稳定，利润仍有不小的提升空间。

近期片仔癀将市场零售价从590元\粒上涨到760元\粒，涨幅高达29%，促使其涨价的最大原因则是体培牛黄从6万元\千克上涨到12.5万元\千克，体培牛黄的翻倍，自然引发产业向上链变。而且这样稀缺的原材料排队也买不到，作为A股唯一一家可以供应体培牛黄的公司，健民集团无论在技术优势上，还是品牌价值，都具有绝对的优势和品牌价值，未来空间巨大。

结语：参考最近的福布斯富豪榜，因为新能源下的锂电价格暴涨、资源稀缺，宁德时代的创始人曾毓群已经上升到第5位，身价高达2243.2亿元，体外牛黄无限大的市场空间助推健民集团业绩腾飞，或许也只是时间问题。没有竞争对手的利润，才是绝对的王者，当牛黄业务迎来真正的爆发期，恐怕才是投资和收益的最高点，而掌握核心技术的健民集团5年净利润暴涨400%，这仅仅只是个开始！

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